满房，平价。

2025 年，新加坡录得 1,690 万国际旅客人次，增长 2.3%；旅游收入有望触及 290 亿至 305 亿新元预测区间的上沿。酒店平均入住率 81.9%，高于上年的 81.4%。然而平均房价微降 1% 至 273.56 新元，每间可售客房收入（RevPAR）小幅回落至 224.04 新元。旅游局预计 2026 年旅客人次为 1,700 万至 1,800 万。

「满房与平价」这个组合值得细读，因为两个数字指向不同的方向，而其中只有一个关乎未来。

全年维持在八成以上的入住率，是一个结构性陈述：相对于这座城市的会展、金融与休闲日历，客房存量依然稀缺。房价的疲软则是一个构成性陈述——2025 年的增长偏向预订中端产品的客源市场，而中国大陆的奢华客群恢复得比预期缓慢。

对酒店业主，战略含义正是交易市场已经定价的那一个。当入住率结构性高企、而房价增长必须靠产品去赢得时，价值会向具备重新定位能力的资产迁移——可以推倒重建为生活方式品牌的疲惫三星，可以承接奢华品牌的遗产建筑。这正是年内多宗收购背后的算术：美丽华为改挂 DoubleTree 而被购入，兰花酒店以每间客房百万新元的价格按重新定位潜力成交，精品遗产资产的单房价格高出一半。

2026 年的格局——旅客预测更多、实质性新增供给近乎为零、区域会议日历加深——有利于现在就投入产品的业主：赶在房价回升之前，而不是之后。

酒店资产极少易手，也极少重新定位。两件事都早做一年的业主，往往就是下一个周期被书写的那批人。

Zaiwealth 就新加坡酒店及酒店类资产的出售、收购与重新定位提供咨询。