圣淘沙湾，耐心资本。

过去十八个月，圣淘沙湾最常被提起的，是一个处于回调阶段的市场：价格较 2022 年的高位回落、买家稀少、社区不再受青睐。但交易数据提示我们，需要更细致地解读。

2025 年 2 月，社区内的一宗公寓交易以约每平方英尺 1,865 新元成交。可比的一套单位在 2022 年 9 月的成交价约为每平方英尺 2,020 新元。表面上看，跌幅约为 7.7%。但若对照同期的宏观环境，包括两轮完整的紧缩周期、亚太地区流动性的显著回调，以及活跃外籍买家构成的收窄，这个数字与其说反映压力，不如说体现出边际上的结构性稳定。

圣淘沙湾真正收缩的，是成交量，而非价格。2023 年，住宅总成交金额较前一年的高位约下降一半，而同期洋房价格反而上涨了约 15%。这并非典型意义上的熊市，而是卖家停止抛售、买家停止追价时所呈现的状态：存量收缩，价格发现过程放缓。

两个相关的观察，值得关注。

其一，2025 年城市发展集团将 Quayside Isle（位于游艇码头旁的临水商业街）以约 9,730 万新元、即每平方英尺约 2,205 新元的价格出让。机构资本自酒店及零售资产头寸中轮转退出，资产本身并未出现折价成交。当专业投资者的行为表现为有信念的退出，而非被迫退出，这一信号对住宅市场亦具有参考意义。

其二，住宅交易越来越多地在公开挂牌之前便已发生。今年，从我们自身经手的代理项目来看，从一次可靠的引荐，到一宗圣淘沙湾交易完成之间的时间间隔，明显较 2023 年缩短。这种压缩并非源于迫切性，而是源于一个更小、信息更充分的买家群体。

对一位审慎的买家而言，其含义并非圣淘沙湾价格低廉，而是圣淘沙湾再度具备可交易性。一个交易相对低调的市场，意味着其参与者彼此熟识。

对一位审慎的卖家而言，含义几乎相反。耐心终将得到回报，但前提是愿意持有足够长的时间，等待合适的对手方出现。今天对此社区抱有信念的买家，所关注的并非单纯价格，而是地址本身的稀缺性。

Zaiwealth 持续以精选方式代理社区内的相关方。今年所完成的代理工作中，相当一部分以私下方式进行。